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國慶長假外盤風雲變幻!原油持續下跌 農產品大漲

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截至10月4日(周五)∴□⊿,NYMEX原油期貨收漲1.07%報53.01美元/桶□﹡,周跌5.19%♂﹡▽,連跌兩周♂,創7月以來最大單周跌幅⌒。布倫特原油期貨收漲1.25%∵π⊿,報 58.43 美元/桶♂,周跌 4.28%☆。

USDA報告中2019年9月舊作大豆庫存總計 9.13億蒲式耳♂⌒,其中農場庫存為2.65億蒲式耳〇,非農場庫存為6.48億蒲式耳┊。舊作大豆庫存低於市場交易的9.82億蒲式耳⌒。「該報告利多美豆∵,主要原因在於下調了舊作的種植面積和單產♀。播種面積修訂為8920萬英畝♀☆▽,收穫面積修訂為8760萬英畝♂﹡,之前預估收穫面積為8811萬英畝﹡♂♂。2018年的單產為每英畝50.6蒲式耳﹡,比之前的預估低1.0蒲式耳每英畝∴♀﹡,因此2018年大豆產量比之前的預估下調了1.16億蒲式耳▽〇。」混沌天成期貨分析師朱良對記者表示⊿。

「不過⊿∴﹡,美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布數據顯示π♂,截至10月4日當周﹡,美國石油活躍鑽井數減少3座至710座∴▽△,連續七周錄得下滑且刷新2017年5月來低位♂☆。美國頁岩油產出和鑽探活動放緩↑◇,可能給油市帶來些許支撐♂□。」劉嬌說∟∵□。

外盤金融市場的「波瀾壯闊」國內國慶假期休市期間♂,國際市場一點都沒有「消停」⌒。國際油價連續下跌▽∟⊙,累計跌幅超4%∴,最低跌至50美元/桶♀♂。歐美股市上演「過山車」行情∴∵↑,美股現「閃崩」△,貴金屬「先抑后揚」□◇,收復關鍵點位□?,COMEX金重回1500美元上方∵∵。農產品在USDA報告利多因素的影響下「一枝獨秀」☆,CBOT大豆、玉米期貨大幅上漲∴┊π。儘管官方數據顯示美國失業率降至近半個世紀以來新低▽﹡↑,但一些分析人士發現?∴,美國新增就業數量和薪資增長已開始顯著放緩∵﹡∟,市場對於經濟前景的困惑與擔憂仍難以消散⊙。

此外⊿♂△,在國慶期間↑?,倫鋅的表現可謂是「跌宕起伏」▽。「假日前一晚出現單日沖高∟,一度觸及2383美元/噸☆,與此同時π⊿,LME鋅0—3基差也推高至50美金的back♀﹡↑。從持倉看?⊙,LME近月合約多空雙方倉位都較為集中∴♀,鑒於近月不斷移出的庫存∴♂∴,令市場再度引發消費旺季來臨后低庫存下的擠倉猜想⊿↑。但隨後幾日多方宏觀經濟數據公布∴,顯示實體經濟的疲弱之態〇⊙⊿,對消費信心大幅削弱后♂,從而令市場對低庫存行情興趣下降⊿,LME鋅價應聲回落↑,假期首日出現大幅回調┊,單日跌幅至2.45%π□,隨後幾日徘徊於2300美元/噸一線∴∵♂。」金瑞期貨研究所有色研究主管曾童對記者說⌒。

從一系列經濟數據可以看出美國經濟增速放緩跡象明顯◇☆,而歐洲經濟表現相對於美國來說更弱∟。「歐洲經濟也差強人意⊙π♀,這令市場避險情緒進一步升溫∟∵。」王俊說﹡☆∴。

在從姍姍看來□,在多重因素的影響下⊿〇♂,COMEX金長期上行趨勢不改∵﹡┊。短期內或維持振蕩偏多走勢⌒□,若美元走強可能對貴金屬上行有一定抑制π⌒◇。由於COMEX銀走勢跟隨金且銀的工業屬性相對強一些▽⊙π,在全球經濟不景氣的情況下π♂∴,COMEX銀的工業需求相對較弱☆↑,因此相對於COMEX金來說⌒,COMEX銀走勢相對偏弱△π〇。

歐元區9月製造業PMI終值創2012年10月以來的最低水平⌒∟。10月1日π♂☆,歐元區、英國、法國、德國公布了9月製造業PMI數據☆☆♂,分別為45.7、48.3、50.1、41.7∟△⊙。其中歐元區和德國的製造業PMI數據均創最近幾年來的低點┊◇。

從原油自身供應格局來看∵,據新華社消息◇∵☆,沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒—阿齊茲·本·薩勒曼3日確認▽┊,沙特原油產量完全恢復到遇襲前水平△,阿卜杜勒—阿齊茲在俄羅斯首都莫斯科出席一場能源會議時說▽,沙特原油產能恢復至每天1130萬桶♂。「這無疑令原油多頭信心受挫☆↑?。此外∵?π,美國能源資訊局(EIA)公布┊⊿⌒,美國上周原油庫存增加 310.4萬桶┊,增幅較市場預期多近一倍∵□。這對國際原油市場產生利空影響⌒π∟。」劉嬌表示□⊿。

原油連續下跌⌒△∵,需求前景惡化國慶假期?⊙π,國際原油持續下跌◇┊♂。國際油價從沙特油田被襲擊事件觸及63.5高點之後持續下挫☆♀〇,周線錄得三連陰┊⊿〇,上周最低更是觸及到50.9價位☆□◇,周線在52.9價位以大陰線報收♀♂。隨着沙特阿拉伯繼續恢復產能┊▽∟,原油的供求端得到恢復↑↑,另外全球經濟增長放緩的預期┊,使得原油需求端出現持續下滑?┊。

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本次季度庫存數據發佈后♂π,一周的時間美豆主力合約從880漲到了920左右∟▽,4.5%漲幅?♂,就是對季度庫存數據超預期利好的反饋┊♀,不過這也與中國採購美豆有關♂。

USDA報告偏多 CBOT大豆、玉米大漲節前□,美國農業部發佈了USDA穀物季度庫存報告?,截至9月1日當季□,其中大豆庫存9.13億蒲?∵△,此前市場預估為9.80億蒲┊□△,去年同期為4.38億蒲;玉米庫存21.14億蒲▽↑,此前市場預估為24.36億蒲↑,去年同期21.40億蒲π。USDA公布的大豆玉米季度庫存均低於此前市場預期⌒┊,同時USDA還下修美國2018年大豆產量預估♀♂,報告公布后┊﹡,CBOT大豆玉米期價聞訊大幅上漲∴┊。

乙二醇方面⊿∴⊙,由於美國一套75萬噸/年的乙二醇新裝置已於近日投料試車☆,以及恆力乙烯項目力保要在10月底之前投產對EG2001合約打壓較為嚴重∴,EG2001單邊價格缺乏明確向上突破信號∴,但預計12月之前乙二醇現貨會持續處於去庫存格局中♂∵♀,目前看現貨相對堅挺?⌒,EG2001預期較差有利於乙二醇基差擴大∟▽,我們覺的對乙二醇而言〇,最好的策略仍是做基差的擴大♂〇。

有色金屬普遍走高有色方面□,前期倫鎳價格一路走高▽┊,成為市場熱點♂。假期內鎳價重心穩步抬升□⊿π,較9月30日收盤價上漲1.96%☆。

不過▽,雖然礦價與鎳價聯手走高┊,庫存走低◇,在塗禮成看來□⌒π,全球並不缺鎳資源∵♀♀,所缺的是冶鍊產能⊿,中國以及印尼NPI產能依舊處於爬坡的過程♀∴,印尼濕法投產可期☆∴∵。他說⊙◇,印尼禁礦政策短期扭轉了中國產出繼續增長的預期?◇,但我們需要注意到高礦價下□?□,新增紅土鎳礦來源對國內的補充∴▽,如新喀以及危地馬拉〇,新喀的儲量遠超菲律賓(2016年儲量數據)π∵,以及禁礦前在當前配額下的搶礦出口△△﹡,國內鎳礦壘庫緩釋明年減量π,所以在當前礦價以及鎳價下∟π┊,遠期供應並不悲觀∴。但是從當前持倉以及庫存結構數據上來看△⊿,多頭依舊佔據主動?□,所以短期鎳價維持高位運行◇,但長期我們並不看好∴△∵,關注未來鎳礦壘庫節奏以及主力資金動向♂。

國內化工品方面♂┊↑,受國際原油下跌的影響或將補跌∵⊿,但是具體影響並不一樣♂〇。在金石期貨投資部主管黃李強看來☆,乙二醇此前領漲化工⊿∵,很大程度上是因為沙特是我國最大的乙二醇進口國♂◇,隨着沙特煉化恢復☆∴♀,乙二醇或將將漲幅回吐∟⊙?。至於聚烯烴﹡◇∟,價格已經處於低位□,國慶補跌可能將給出做多機會♀☆□。

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對於四季度至明年一季度的操作策略□,王盼霞表示▽□,需重點關注焦炭逢高空機會⌒⊿∵。「在黑色系整體承壓之下⊿↑↑,焦化企業作為民營小廠居多的行業△,在產業鏈中不容易有話語權⌒,利潤最容易被壓縮∟♂□。盤麵價格拉高時容易產生較好做空機會┊☆◇。」她說□π□。

「雖然宏觀經濟壓力較大?,但鎳當前運行邏輯依舊集中在印尼禁礦政策對遠期供需平衡的影響∴⊙,礦價持續走高♀♀,兩個月上漲近65%♂♂∟,成本支撐鐵廠堅挺報價⌒◇,節前國內鋼廠鎳鐵招標價已經走高至1200元/鎳出廠含稅∟,現貨成交則集中在1215元/鎳;海外庫存持續走低﹡▽,繼中秋節后一周亞洲出庫2.2萬噸之後△∵┊,國慶假期期間♂π,LME再度降庫2.5萬噸(主要集中在亞洲庫)☆,庫存創下近7年新低▽π∵。」金瑞期貨研究所有色研究主管塗禮成表示┊。

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「不過∵♀,對於國內來說?π,連盤玉米由於配額制管理♀,相對獨立◇∟,當前更多需要關注中國新作玉米上市的數量及節奏◇。」朱良說◇。

美國政府4日公布的數據顯示⌒,美國9月失業率環比下降0.2個百分點至3.5%∴∟﹡,為1969年12月以來新低⊙。但非農部門9月新增就業崗位13.6萬個﹡▽,低於市場預期↑┊♀。

「國內方面□,連盤豆粕經過9月下旬的下跌后﹡⌒〇,美豆在不加稅的情況下↑┊,盤面壓榨利潤已經大幅縮窄甚至已經轉負☆﹡,也就是說政策帶來的下跌風險基本釋放完畢⊿﹡☆,連盤豆粕更多地開始受供需影響?〇↑。」朱良表示∵□☆,供應上⊙⊿□,連盤豆粕受成本定價的影響π⌒,主要關注新季美豆和南美豆的供應﹡◇?,新作美豆處於收割季◇,忌多雨霜凍?↑,南美早茬處於種植季π,忌乾旱洪澇;需求上┊∟∟,隨着疫情的相對穩定、養殖利潤的提高、防疫經驗的分享及政策的大力扶持◇∵♂,養殖戶(場)通過壓欄增重和肥轉母的方式開始增加豬肉的供應△⊙,因此中國生豬對豆粕的需求有了邊際上的改善⊙。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端國內國慶假期休市期間π?◇,國際市場一點都沒有「消停」♂。國際油價連續下跌♀△,累計跌幅超4%◇,最低觸及50美元/桶♀。歐美股市上演「過山車」行情♂□,美股現「閃崩」♀⊿┊,貴金屬「先抑后揚」♂,收復關鍵點位?﹡☆,COMEX金重回1500美元上方⊿⊿∟。農產品在USDA報告利多因素的影響下〇∴∵,CBOT大豆、玉米期貨大幅上漲⊿。

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「海外市場波動劇烈◇,市場風險情緒急轉直下∟⊙┊,美股一度大跌♂⊙,美債收益率重新回到了8月份的前低附近⊿,金銀的避險屬性也被重新激發π⊙,一改節前的單邊下跌走勢⌒〇〇,外盤黃金重回1500美元/盎司之上♂⊙。」五礦經易期貨貴金屬分析師王俊表示♂△↑。

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朱良表示⌒⌒,市場預估美舊作玉米庫存的下降主要源自兩點:一是之前玉米產量的高估∴,單產被進一步下調;二是美國下游需求較好♂▽□,美國9月生豬存欄7770萬頭?,同比高3%◇∴,環比上季度高3%◇△↑,這是美國1988以來歷史最高存欄♀⊙。

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倫錫方面⊙△□,呈現低位回升后窄幅波動⊙∵,最終收於16475美元/噸∟∟〇,較9月30日收盤價上漲1.57%☆▽∟。塗禮成表示π∵,從基本面來看◇┊,消費強度的下降以及下游產品需求的下滑是導致錫需求走弱的重要原因♀∵〇,全球顯性庫存大幅走高♂π,尤其是LME庫存◇。9月初亞洲錫業周上⊙△,骨幹企業聯合減產?♂,國內2萬噸∴↑,天馬1萬噸↑⊙,但折算已經實現的減產量↑?♀,未來可降空間並不大□▽,並且馬來西亞冶鍊集團(MSC)認為未來錫礦供應充足∵∵,並沒有參与減產的動力⌒∟〇。所以海外錫錠供應並不緊張〇,相對國內寬裕⊿,近期有聽聞美金錫流入國內⌒?,令本已脆弱的錫價承壓⊙⊿♂,但是需要考慮到某大戶持續不出貨∵,並在市場掃貨⊿,並且低價下〇﹡,礦山及冶鍊廠出貨積極性並不是很高▽〇┊,短期或扭轉偏弱的市場格局┊☆♀,對錫價產生支撐⊿,所以預計錫價維持區間波動♀◇。

「短期來看∟◇,目前盤麵價格已經接近港口倉單成本▽△,關注焦炭單邊波段多機會∴,上漲幅度和空間需要基本面配合⊙□,比如在政策如預期強化時⊿。此外┊,焦炭/焦煤價比回調做多⊙,該策略風險在於焦煤未來借進口配額不夠問題炒作上漲☆,但力度和時間長度可能會小於環保對焦炭的衝擊♀⊿⊿。」王盼霞建議?。

鋼廠陸續復產 黑色系或將「短多長空」國慶節前π⊿,黑色系的多空博弈點在於節后復產壓力及鋼廠庫存快速去化﹡∵◇。方正中期期貨產業發展部負責人王盼霞介紹說﹡,節前河北強化環保限產〇,其中唐山9月24日—30日高爐停產50%以上∵,燒結、豎爐、白灰窯全停◇π,邯鄲提出9月23日起⊙♂﹡,針對4.3米焦爐延長結焦時間至72小時♀?┊。「節后鋼廠、焦化廠都將面臨復產壓力⊿?,從技術角度△,高爐復產難度較小〇,燜爐至達產周期可短至20小時左右△♀。換句話☆∵◇,若無強政策壓制⊙△☆,高爐快速復產概率較高♀。但對於焦化廠淘汰4.3米是大方向△□〇,山西、山東、江蘇也可能會面臨強化限產♂⊿。新舊產能轉換⌒,是等量置換原則⌒,淘汰舊產能比上新產能相對容易∴♂。而從效果上♂﹡,對焦炭行業的影響是小焦廠利潤向大焦廠轉移▽。政策演化方向符合國家政策指導┊,目前來看力度也不小∟,所以未來需要關注成為主要影響因素∴↑π。」王盼霞說↑。

劉嬌表示┊∵π,綜合來看〇,當前經濟數據的疲軟表現仍在加重市場對原油需求前景的憂慮□。疊加⌒,沙特阿拉伯表示在石油設施近期遇襲后⌒〇△,石油生產已完全恢復﹡◇♂,以及中東局出現緩和跡象等﹡∵。國際市場上空悲觀氛圍環繞□⌒∟,預計節后國內油市以及相關化工板塊將受其影響♀﹡,呈現弱勢┊〇□。

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「事實上♂?,製造業數據對原油需求有着顯著的影響♂。製造業數據疲軟?,導致美股當日早間跳水♂∵♂,原油價格隨之轉跌π♂。此外☆◇,美國9月非農報告表現喜憂參半◇,引發多空激烈交戰∟⊿π,國際原油盤中漲跌不一☆∟。」徽商期貨研究所研究員劉嬌表示?。

「由於金銀是一個外盤定價的品種﹡⊿↑,國內大部分時候只是跟隨▽♂◇,預計節后國內開盤金銀將跟隨外盤高開☆△♂,但由於人民幣在節日期間有一定升值♂↑,所以國內預計高開的幅度將不會特別大∴∵☆,漲幅小於外盤π▽∵,其後將重新計價新的交易因素跟隨外盤波動∵□〇。」王俊說♂。

玉米方面┊?,美國農業部發佈的2019年9月1日舊作玉米庫存總計 21.14億蒲式耳♀,農場上儲存了7.53億蒲式耳↑∴∵,非農庫存為13.6億蒲式耳⊿☆,市場預估24.28蒲式耳△∟,同樣為利多消息〇∵。數據發佈后☆,美玉米主力合約上漲4%⌒。

「因此↑,我們預計行情仍將反覆振蕩以消化前期上漲⊙∵,整體思路偏區間振蕩⊿〇⌒。」王俊說∵∴。對於節后內盤貴金屬的走勢情況∴π,從姍姍表示π∵◇,在外盤貴金屬走勢影響下♂⊙,滬金銀開盤后可能會出現上行☆┊。在全球經濟增速放緩、地緣政治衝突的背景下∟∴π,具有長期性等因素影響下貴金屬上行的邏輯不改﹡。從走勢上來看內盤貴金屬跟隨外盤走勢♂⌒,從盤面上來看▽,滬金已連續調整數日♀,目前來看是較好的入場機會?⊙π,因此開盤做多資金入場可能性較大△〇。

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對於PTA以及乙二醇而言♂□,節假日期間最大的變量仍在於原油⊙♀▽。「長假期間〇┊,WTI原油大跌4.95%⊿?〇。從成本端來講利空PTA以及乙二醇□♀,不排除這兩個品種周二開盤會低開△。」國泰君安期貨分析師葉偉樂對記者說♂∟。

「國慶長假期間⊿∵,在多重因素影響下⊙,外盤貴金屬先跌后漲⌒□。其中COMEX金重回1500美元上方?♂,COMEX銀表現較黃金來說相對偏弱∵,但也回到17美元以上↑□△。」徽商期貨貴金屬分析師從姍姍對記者表示◇﹡⌒,一方面◇∟,美國9月ADP、非農就業數據等重要數據均不及市場預期?∴,美國經濟疲軟跡象愈發明顯⊙♀,美國9月ISM製造業指數跌至47.8?↑,為2009年6月以來新低⌒♂π,這已是ISM美國製造業PMI連續第二個月低於榮枯線﹡。

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世貿組織下調2019年全球貿易增長預期降至1.2%⊙∵◇。而今年4月份時候的預期為2.6%△┊。這是過去三年來的新低□┊。此外?,世貿組織也將2020年全球貿易增長預期下調至2.7%△,低於之前預期的3.0%▽▽⌒。世貿組織稱┊☆,下調貿易增長預期的主要原因是經濟增速放緩▽﹡,以及英國無序脫歐所帶來的地區風險增加△?∟。

對於國慶節后黑色系走勢?,王盼霞表示整體是短多長空▽□。「短多原因在於10月份面臨事實旺季∴♀◇,鋼廠去庫順暢♂♂☆。長空原因在於產量壓力疊加『房住不炒』預期衝擊∵⊙∟,基建托底作用較小⌒☆﹡。」她說☆。

不過∟,受制於目前資金持倉結構□,以及市場對未來的預期⌒,上周金銀雖然有反彈⊿△,但整體力度一般〇〇∟。王俊表示﹡π⊙,一方面┊π♂,當前外盤金銀的基金凈多仍處偏高♂┊π,做多交易仍顯得擁擠◇∵〇,從而一定程度限制金銀上方空間;另一方面♂┊┊,市場抱有樂觀預期♂♂,美國經濟和美聯儲政策仍有反覆▽▽⌒,也令市場短期內難以積聚起第二波上漲的動能﹡♂♂。

國慶節假期外盤金融市場的「波瀾壯闊」與重磅消息和數據的接連公布密切相關♀。美國ADP新增就業數據遠不及預期△◇,美國製造業PMI更是下滑至十年來的最低點(9月ISM製造業PMI為47.8∴∟⊿,低於預期的50.1)⊿,美聯儲官員的講話顯露出了美聯儲對於全球經濟的擔心和憂慮◇。儘管官方數據顯示美國失業率降至近半個世紀以來新低π□,但一些分析人士發現☆,美國新增就業數量和薪資增長已開始顯著放緩∵♀◇,市場對於經濟前景的困惑與擔憂仍難以消散⌒⊿◇。

特朗普彈劾調查繼續發酵△。美眾議院三個委員會就「通話門」事件傳喚特朗普律師朱利安尼♂,強制其在10月15日前提供所有與特朗普要求澤連斯基調查其大選競爭對手相關的通話記錄、文件等□∵☆。信中說⊿,朱利安尼已在近期承認「手頭有該事件短訊、電話記錄等」﹡◇。

當前國內市場矛盾在於遠期供應過剩格局不改⊙。「縱然國內出台多方宏觀政策♂⊙♂,以求支持經濟恢復和創造新的消費以彌補出口受損的部分⊙⊙,但無論是實際微觀?∴♀,還是宏觀經濟的先決指標⊙,都顯示實際消費尚未開啟實際恢復之勢⌒。對於弱消費的預期令鋅市場在旺季來臨時低庫存的狀態並沒有過多想法?。究其原因◇,在於現有消費水平下∴,鋅市場仍舊處於遠期過剩的格局中♀π,並未改變∴┊?。對於四季度鋅價⊿,市場博弈的關鍵在於消費的恢復程度▽,由於市場已將弱消費的預期帶入現有鋅價◇,除非消費實際兌現超預期增速♂□□,不然鋅價難改區間振蕩的格局⌒,預計滬鋅主力核心運行區域18500—19500元/噸〇∟。」曾童說▽。

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葉偉樂表示♀□,就PTA自身的基本面而言⊿,由於終端織造乏力♂,聚酯等產品並沒有漲價的動力♀△,因此在PTA裝置檢修的情況下?∴,PTA並沒有出現大的反彈∵。目前PTA的加工費為768元/噸▽▽,利潤微薄↑,與成本的聯動性加大⊙,預計PTA首日會偏弱運行⌒⌒?。

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